商场可能预见了财报数据。在携程发布2018年第二季度财报前的一个交易日，股价跳空低开，到收盘跌落3.87%。
财报显现，2018年第二季度，携程净收入人民币73亿元，同比增加13%，净赢利24亿元，同比暴增564%。关于对赢利情有独钟的华尔街而言，这样的成绩怎么会呈现股价跌落呢？而携程优势怎么完结如此高的赢利增加率呢？细究之下不难发现，这背面有财技的劳绩。
再看营收增加，关于在线旅行职业龙头而言，13%不算一个美丽的数字，乃至有点低。在国内互联网范畴，笔直职业龙头尽管在基数体量都远超携程的状况，都在二季度获得了收入的高速增加，比方阿里巴巴同比增加58%，小米同比增加68.3%，腾讯和京东也超越30%。单从增速上看，携程和360可谓同病相怜，后者二季度营收同比增加也仅有13.95%。在国内媒体发布的通稿中，关于携程二季度各事务板块的收入状况很少提及，咱们从英文原版中查询发现，其各大事务的增速简直全线放缓。
当然，携程也有一家互联网大公司应有的实力，比方在当时经济环境下商场紧俏的现金储藏，仅现金及现金等价物在二季度末就超越200亿人民币，可谓弹药足够。
单从二季报的体现来看，携程颇像一个进入中年期的中产人士，有存款但缺乏活力。
赢利暴增背面
2017年二季度，携程净赢利5.04亿元人民币，第四季度为5.04亿元，全年净赢利21亿元。到2018年第一季度净赢利暴增为11亿元，直至此次二季报净赢利超越上一年全年为24亿元，同比增加564%。
收入增加仅13%，也就意味着收入并没有大涨。那么咱们再看本钱，本年二季度，携程产品开发费用同比增加11%，出售和营销费用同比增加9%，一般和行政费用同比增加12%。显着，费用本钱开销和收入增加根本相等，这部分不可能发生大的赢利空间。再看其它本钱，携程形式中以佣钱为主，因而也就不存在产品效劳收购本钱大幅下降一说。
在没有现象级产品推出，本钱没有显着下降的状况下，这些赢利是怎么发生的？
经过比对，咱们发现，可能有两大原因。首要，税收。财报显现，携程2018年第二季度所得税开销为3.22亿元（4900万美元），而2017年同期为5.4亿元，前一季度为1.79亿元。仅一项就同比大幅下降。而更大的赢利来历并非在此，而在于第二大原因。
从本年一季度开端，携程改变了管帐方针，将出资的证券收益计入了损益表，也就意味着俄然暴增的赢利并非事务带来的，而是出资发生。财报显现，2018年二季度，其短期出资就达超越300亿元人民币。
依据测算，二季度近24亿元的净赢利中，有17.5亿元归于出资证券浮盈收益，也就是说实践事务收入最多只要6.5亿元，因而假如不算这部分收益，实践净赢利同比增加不到30%。
可是，关于一家在线旅行上市公司而言，在当时国内税收方针以及本钱商场环境下，税后和出资的不稳定性将大大提高，因而，尽管携程可以经过这种方法暂时让财报数据亮眼，但长时间来看，并不是一件可继续的工作。
事务收入增速减缓
财报显现，携程的首要收入来历结构改变并不大，仍然以住宿预定、交通票务、旅行休假和商旅办理四大事务为主。咱们一项一项剖析，看看其增加状况。
在携程的所有财报中，简直每一项事务后边都会加一句“因为时节影响”，因而考虑到旅行职业淡旺季的要素，以下比照悉数以2017年二季度的增幅比照。
先来看最大的收入板块——交通票务。本年二季度收入30亿元，占总收入份额为41.1%，但同比简直没有增加，假如不考虑小数点的要素，只依照携程自己发布的财报来看，2017年同期这一数字也是30亿元。可见，在航司不断提高直销份额，火车票不挣钱的状况下，交通票务的增加已陷颓势。
再看第二大事务，二季度住宿预定收入28亿元，占总收入38.35%，同比增加21%。2017年二季度，住宿预定收入23亿元，占总收入35.94%，同比增加30%。显着，作为首要收入来历的住宿预定在本年二季度增速下滑9%。
仅有增速略高上一年同期的是旅行休假事务，但也仅高出2%。本年二季度，旅行休假事务收入8.39亿元，占比营收11.49%，同比增加31%；上一年二季度为6.12亿元，同比增加29%。从事务视点而言，比较住宿预定和票务，旅行休假一向被视为携程的开展要点，可是不管从收入增加仍是占比来看，并未有太大的改观。
商旅办理是携程的起价事务，但相同增幅减缓。2018年二季度收入2.55亿元，占比3.5%，同比增加28%；而上一年同期收入1.9亿元，同比增加36%。
从四大事务来看，携程的收入增速同比减缓，未来怎么寻觅新的动能是携程的燃眉之急。从携程的布局来看，世界事务最为被看好，可是二季报中并未泄漏太多该项事务数据。
在线旅行职业，携程占有了大半壁河山，在我国互联网范畴，可以将笔直职业前五大玩家收入麾下的仅此一家（去哪儿、艺龙、同城、途牛、驴妈妈），但从二季报来看，这样的数据好像与国表里的扩张节奏有少许的不协调。
